2013年以来，国家及地方积极推广PPP模式，力度空前。颁布的相关政策中，对环保等公共服务领域的支持态度明确，几乎无一例外地将环保基础设施建设和服务列为PPP模式推广重点领域。然而面对PPP项目的巨大蛋糕，签约率却比较低。伴随政策逐步落实和示范项目经验积累，预计PPP项目有望进入快速签约期。在运营模式相对成熟的水处理领域，我们认为在“水十条”新政和PPP政策双重动力下，提前布局PPP市场、具备品牌及资本优势的企业将充分受益。

作为一种新型融资模式，PPP是缓解地方债务风险与拉动基础设施建设的重要手段。

PPP模式(Public–Private-Partnership，公私合伙或合营，又称公私协力)，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

PPP模式以其政府参与全过程经营的特点受到国内外广泛关注。其将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体(企业)，政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。

基于此特点，PPP成为缓解地方债务风险与拉动基础设施建设的重要手段，这想必也是2014年9月21日国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》【国发〔2014〕43号】中特别提到“推广使用政府与社会资本合作模式，鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营”的初衷，该文件发布一时间引发了经济新常态下的PPP项目热潮。

2014年以来，国家政策对PPP持续加码，推广力度空前。

我国开展PPP模式的实践其实早已有之，但真正升温并引起决策层关注，是在2013年后。

中共十一届三中全会提出“要加快推动社会资本进入基础设施领域，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”。在此背景下，自2014年以来，国家密集出台相关政策推广PPP模式，力度空前。

2014年9月23日，财政部出台《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》(财金[2014]76号文)将PPP热推向高潮。2014年11月，财政部公布第一批PPP公私合作示范项目名单，共包括15个省市的30个政府和社会资本合作模式项目，总投资1800亿元。

进入2015年，国家对PPP的重视度持续提高，中央层面和多地层面继续频繁出台相关政策指导和规范PPP发展。地方“两会”上，地方政府工作报告中有近九成提到PPP。在政策层面的保驾护航下，各地PPP项目从务虚走向务实。

哈尔滨和洛阳作为试点城市，已经通过多个项目先行实践总结经验，而黑龙江、河南、浙江、湖南、福建、上海等多个省市也着手筹备项目。河北、湖南、江苏、海南等多地均出台相关指导及实施意见，推进政府与社会资本合作模式。

4月18日，发改委发布《关于进一步做好政府和社会资本合作项目推介工作的通知》，要求各地发展改革部门尽快搭建信息平台，及时做好PPP项目的推介工作。5月25日，国家发改委在委门户网站开辟PPP 项目库专栏，以各地已公布的项目为基础，发布1043个PPP推介项目，总投资1.97万亿元，涵盖全国25个省、市、自治区。

从目前政策出台情况来看，国家对于推进PPP模式已经体现出急迫性和紧迫性，尤其是在以“七大重大投资工程包”为代表的基建投资领域，国家急切的需要推进PPP模式以引入社会资本来缓解地方政府的资金压力。

而从最新政策变化看，六部委共同制定的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》将于6月1日正式实施，而“PPP物有所值指引”也即将出台。

图表1：我国开展PPP项目实践历程

目前PPP项目签约率仍较低，伴随政策落实有望进入快速签约期。

据有关数据显示，2014年9月国务院办公厅发布《地方政府性存量债务清理处置办法》前后，各地推出总额约1.6万亿元的PPP项目，但到目前为止，真正签约的仅2100亿元，实际签约率为13%，仅占总额八分之一。

可以看出，如此巨大的蛋糕摆在眼前，而事实上项目的签约率却比较低。为解决这个矛盾，国家从项目筛选、项目评估和实施、合同管理等多方面发布指导意见，并落实开展项目示范，伴随政策逐步落实和示范项目经验积累，预计PPP项目有望进入快速签约期。发改委本次上线PPP项目库，也是希望通过政府之手为企业在找项目方面节省大量的时间与精力，实现PPP“一键式”投资。

政策对环保等公共服务领域支持态度明确，PPP推进行业跑马圈地、抢资源时代来临。

自去年11月国务院发布文件大力推广PPP模式以来，在PPP模式的推广中，国家在环保上的改革动作最大。政策层面对环保及公用事业领域特许经营的支持态度十分明确、力度也很大。悉数目前发布的PPP相关政策文件，几乎每一项都能寻到“环保”或者和环保紧密相关的领域的影踪。

从2013年9月6日国务院办公厅发布的《关于加强城市基础设施建设的意见》，到2014年11月16日国务院发布的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》、12月2日发改委发布的《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，再到今年4月25日发改委联合六部门发布的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(被有人称之为PPP“基本法”)等，无一例外地将环保基础设施建设和服务列为PPP模式推广重点领域。

此外，值得一提的还有2014年12月27日国务院办公厅推出的《关于推行环境污染第三方治理的意见》和2015年2与13日财政部联合住建部发布的《关于市政公用领域开展政府和社会资本合作项目推介工作的通知》，两个文件特别针对市政公用领域(含环保领域)PPP项目提出了具体的实质性指导意见。

与此同时，在环保领域，以政府采购服务为核心的PPP整体解决方案模式与正在或即将实施的大气、水、土壤三大行动计划将引领的由总量减排走向质量改善的趋势相契合。政策加码与环保需求合力之下，环保PPP项目大量涌现。在5月25日发改委上线的PPP项目库中，环保类PPP项目数量最多，总计能达到370个，数量上占比达到35%。伴随更多公用事业领域PPP项目的推出，环保公司潜在市场空间将不断打开，有利其持续异地开拓，行业竞相跑马圈地、抢资源时代来临。

图表2：我国近两年PPP政策一览表

水处理行业作为目前政府的重资产产业，对于提前布局PPP市场、具备品牌及资本优势的企业将充分受益。

基于水处理行业当前的重资产属性特点，“水十条“新政和PPP政策双重动力下，参与其中的上市公司迎来前所未有的市场空间。毕竟水处理行业已经形成比较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单。随着PPP模式的合作多样化，小项目逐步向大项目转化情况明显，在获取大订单同时，公司容易从单纯的总包商转化为平台型公司。在这场跑马圈地、抢资源运动中，那些提前布局PPP市场、具备品牌及资本优势(未来有可能布局PPP项目)的企业，将有更多机会和更大优势参与分享水务领域PPP项目红利。

来源：中宜环科环保产业研究